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2005年7月，五矿把其氧化铝及电解铝业务全部剥离进旗下上市子公司东方鑫源。这一动作即是为五矿进军下游电解铝做好过渡。
“从目前五矿铝业构成来看，既有氧化铝又有铝加工，但唯独没有电解铝。因此，五矿有可能借此机会，在国内对下游电解铝企业做一些并购和重组，从而向下游进军。”当时安泰科公司董春明就对记者表示。
董春明认为，进入电解铝行业可以使五矿有一个稳定客户群，在氧化铝价格下跌、卖不出时，五矿就可以把氧化铝卖给自己公司。所以五矿出击关铝并非无据可依。
业内认为，五矿或将以东方鑫源来收购关铝股份。而在当前红筹股回归A股大潮的背景下，东方鑫源将很可能在收购关铝股份的同时，通过换股合并的方式对关铝股份进行整合，同时实现东方鑫源登陆A股市场的计划。
收购最佳时机？
关铝是由山西省运城地区解州铝厂(现改名为山西关铝集团有限公司)、山西省经济建设投资公司、山西经贸资产经营有限公司、山西省运城制版集团有限公司、山西省临猗化工总厂，于1998年共同发起成立。公司主营业务为铝锭、铝材、铝制品，并曾与云铝、焦作万方、包头铝业等一起名列中国“十大铝厂”之一。
2004年开始，国家对电解铝行业实施宏观调控，出口由退税调整为高关税，同时氧化铝现货价格飞涨，电解铝行业受到巨大冲击，资金瓶颈成为困扰公司最大的问题。在此背景之下，关铝不得不寻找合作夥伴缓解经营压力。
关股相关人士告诉记者，关铝每年需要用掉60万吨氧化铝，这些氧化铝全部从中铝、五矿、鑫恒等公司购进，成本压力非常大，所以希望通过与国内公司合作解决氧化铝的供应。
另一方面，2006年氧化铝价格暴跌，对于中铝、五矿这类有着众多氧化铝资源的企业，无疑增大了经营风险，他们也不得不加快寻找更多规避市场风险的平台，而配置更多电解铝企业无疑是不错的选择。
业内分析师预计，2007、2008年预计仍有大量氧化铝的新增产能集中释放，氧化铝价格将长期受到压制。对于大型氧化铝公司及握有大量氧化铝长单的贸易公司来说，如果同时拥有电解铝厂，则可以通过控制电解铝产能一定程度上解决氧化铝过剩问题。
联合证券研究所叶洮认为，如果股价长期维持在当前或更低水平的话，关铝股份将是一个较好的并购对象。
首先，关铝大股东控股比例偏低。股改后关铝集团的持股比例为38.57%，属于相对控股；第二，收购关铝比新建电解铝产能更为经济；第叁，新建电解铝产能存在政策障碍，目前的宏观调控政策严控新增电解铝项目上马。
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